Geen herstel van vertrouwen in bankensector

De stresstesten voor banken in juli hebben niet het vertrouwen van beleggers in die sector hersteld. Dat is de ‘voorlopige conclusie’ die researchers van Royal Bank of Scotland (RBS) trekken uit een aantal indicatoren. Na aanvankelijke opluchting en de daaropvolgende reflectiefase is volgens RBS nu de afwijzingsfase ingegaan.

RBS baseert het falen van het herstel in vertrouwen op zes indicatoren, waarvan er 5 afwijken van wat je zou verwachten bij een geslaagde marktperceptie van de stresstest. Al die indicatoren staan nu op een slechter niveau dan vlak voor de test.

Indicatoren
De eerste indicator is de driemaands Euribor/OIS-spread. Deze spread meet het verschil wat banken elkaar berekenen en de variabele rente waartegen een renteswap kan worden afgesloten. Hoe groter deze spread, hoe minder het onderlinge vertouwen van banken. Ten tijde van de stresstest was de spread 32 basispunten (bp). Inmiddels is die spread opgelopen tot 39,4 bp, terwijl voor een herstel in vertrouwen volgens RBS 25 bp vereist is.

De tweede afwijkende indicator is de prijs van de verzekering voor de staatschuld van de zuidelijke eurolanden. Tijdens van de stresstest was dat 340 bp en dat is nu opgelopen tot 418 bp, terwijl RBS 200-250 bp in gedachten had.

De derde afwijking is de het renteverschil tussen Duitse staatsleningen en leningen uit de hele eurozone. Dat was voor de stresstest 150 bp en dat zou moeten dalen tot circa 100 bp. In werkelijkheid is het verschil opgelopen tot 181 bp.

De Eurostoxx 600 bankenindex is indicator 4 die uit de pas loopt. Die index stond in juli op 212 en is nu gezakt naar 207. RBS vindt dat een stand van 240 succes zou impliceren en hanteert als faalniveau 180.

De laatste indicator is de euro/dollarkoers. Die zou van 1,2850 naar 1,35 moeten stijgen, maar is gedaald naar 1,2649.

Focus terug op zwakkere eurolanden
Volgens de analisten van RBS zijn we nu de fase ingegaan waar toch weer wordt gekeken naar lokale zwakte in Euroland en waar dus ook de kwetsbaarheid van banken weer in het geding is. Een sterk bankensysteem zou ook niet afhankelijk moeten zijn van ECB-funding, terwijl die funding nu een soort structureel karakter aan het krijgen is voor zwakke banken.

De tijd om beslissende maatregelen te kunnen nemen is nu bijna voorbij, volgens RBS. "Nu de zwakte van het banksysteem weer aan de oppervlakte komt dreigt een stagnatie van de economie."